Τον Δεκέμβριο του περασμένου έτους, η Lockheed Martin αποκάλυψε ότι θα επιδιώξει να εξαγοράσει την Aerojet Rocketdyne, έναν από τους δύο προμηθευτές πυραύλων και πυραυλικών προωθητικών συστημάτων στις ΗΠΑ.
Η προτεινόμενη συναλλαγή μοιάζει πολύ με μια παρόμοια συγχώνευση που ολοκληρώθηκε το 2018, όταν ο ανταγωνιστής της Lockheed Northrop Grumman απέκτησε την Orbital ATK, τον κύριο αντίπαλο της Aerojet στην εγχώρια αγορά προώθησης.
Όπως παρατήρησε η Wall Street Journal στις 23 Δεκεμβρίου στην αναφορά του σχεδίου της Lockheed, «η Aerojet έχει θεωρηθεί στόχος από τότε που ο μοναδικός άμεσος ανταγωνιστής της, η Orbital ATK, αγοράστηκε από τη Northrop Grumman το 2018.»
Παρά το προηγούμενο που καθιερώθηκε από την προηγούμενη εξαγορά της Northrop, ορισμένοι παρατηρητές εξέφρασαν ανησυχία για τον συνδυασμό Lockheed-Aerojet.
Η Lockheed Martin είναι ο μεγαλύτερη εταιρεία πολεμικής βιομηχανίας στον κόσμο και η συγχώνευση της με την Aerojet θα είχε ως αποτέλεσμα να αποροφηθούν και οι δύο εγχώριες εταιρείες προώθησης πυραύλων σε επιχειρήσεις που ανταγωνίζονται στην πώληση πυραύλων στο Πεντάγωνο.
Επομένως, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου επανεξετάζει την προτεινόμενη εξαγορά της Aerojet για να εξακριβώσει εάν θα επηρεάσει αρνητικά τον ανταγωνισμό σε σχετικά τμήματα της αγοράς.
Αν δεν ρυθμιστεί, θα μπορούσε ενδεχομένως. Ωστόσο, εάν η FTC εφαρμόσει τα ίδια μέσα για την προτεινόμενη συγχώνευση που έκανε πριν από τρία χρόνια στον συνδυασμό Northrop-Orbital, η συναλλαγή θα ενισχύσει πραγματικά την εγχώρια βιομηχανική βάση.
Εδώ είναι τέσσερις λόγοι για τους οποίους η συγχώνευση θα διατηρούσε και θα προστάτευε έναν κρίσιμο προμηθευτή αμυντικών προϊόντων:
Η Aerojet Rocketdyne είναι μια μικρή εταιρεία που δραστηριοποιείται σε μια "επικίνδυνη επιχείρηση". Με 5.000 υπαλλήλους και ετήσια έσοδα περίπου 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πρέπει να επιβιώσει σε μια βιομηχανία όπου τα βασικά προϊόντα της αναμένεται να αποδίδουν αξιόπιστα κάτω από μεγάλες πιέσεις, ενώ αντιμετωπίζουν τους κινδύνους της συναλλαγής με έναν ιδιότροπο ομοσπονδιακό πελάτη.
Όλες οι μεγάλες ευκαιρίες της Aerojet να προχωρήσουν, από την υπερηχητική έως την πυραυλική άμυνα και την εκτόξευση στο διάστημα, ενέχουν σημαντικούς οικονομικούς και πολιτικούς κινδύνους.
Προκειμένου να ευδοκιμήσει σε μια τέτοια αγορά, η εταιρεία χρειάζεται πολύ μεγαλύτερους πόρους από αυτήν που επιβάλλει σήμερα - εν μέρει για τη χρηματοδότηση της έρευνας, εν μέρει για την απορρόφηση των αναπόφευκτων αποτυχιών που συμβαίνουν στην αιχμή της καινοτομίας.
Η Lockheed Martin διαθέτει οικονομικούς και πολιτικούς πόρους που η Aerojet δεν μπορούσε ποτέ να πολεμήσει.
Η συγχώνευση θα εξασφαλίσει συνεχή ανταγωνισμό σε βασικά τμήματα της αγοράς:
Μέχρι τη στιγμή που η Northrop Grumman απέκτησε την Orbital το 2018, είχε γίνει τόσο κυρίαρχη στην παραγωγή μεγάλων κινητήρων στερεών πυραύλων που η Aerojet κινδύνευε να αποσυρθεί από την αγορά.
Η μόνη σημαντική ευκαιρία για την Aerojet να προχωρήσει ήταν να δημιουργήσει ένα ή περισσότερα στάδια αντικατάστασης για το Minuteman ICBM, ένα πρόγραμμα στο οποίο η Northrop στη συνέχεια έγινε ο κύριος εργολάβος.
Δεν είναι μια πολλά υποσχόμενη κατάσταση. Αν και η Northrop είχε την καλή λογική να φέρει την Aerojet στην ομάδα της ICBM, παρόλο που θα μπορούσε εύκολα να έχει παραγάγει και τα τρία στάδια, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα διατηρήσει την Aerojet στην ομάδα μέσω του προγράμματος.
Εάν η Aerojet εκκινηθεί, το μέλλον της στο μεγάλο τμήμα στερεών της αγοράς θα ήταν στην καλύτερη περίπτωση αβέβαιη. Ο συνδυασμός με το Lockheed Martin αυξάνει σημαντικά τις πιθανότητες να παραμείνει μέχρι να προκύψουν νέες ευκαιρίες. Η εταιρεία μετέφερε πρόσφατα τη μεγάλη μονάδα παραγωγής στερεών από την Καλιφόρνια στο Αρκάνσας σε μια προσπάθεια να γίνει πιο ανταγωνιστική ως προς τις τιμές.
Η απόφαση της κυβέρνησης των ΗΠΑ να επιτρέψει την εξαγορά της Orbital από τον Northrop Grumman πριν από τρία χρόνια έδωσε στον κύριο αντίπαλο της Aerojet ένα μεγάλο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Η Aerojet ισχυρίστηκε τότε ότι ακόμη και με ένα διάταγμα συναίνεσης που απαιτούσε από τη Northrop-Orbital να ενεργήσει ως έμπορος προμηθευτής πυραυλοκινητήρων στην αγορά, η εξαγορά θα έθετε την Aerojet σε «μόνιμο ανταγωνιστικό μειονέκτημα». Ο μόνος προφανής τρόπος για να διορθωθεί αυτή η ανισορροπία στην αγορά είναι να επιτρέψουμε στην Aerojet να συνάψει έναν παρόμοιο συνδυασμό.
Προφανώς, ένας συνδυασμός Lockheed-Aerojet θα πρέπει να υπόκειται στους ίδιους ρυθμιστικούς περιορισμούς που επιβάλλονται στη συναλλαγή Northrop-Orbital.
Η Lockheed θα πρέπει να δεσμευτεί για το ρόλο του προμηθευτή εμπόρων στον τομέα της προώθησης και οι ευαίσθητες στον ανταγωνισμό πληροφορίες από τους αντιπάλους της Lockheed που μοιράζονται με την Aerojet σε διαγωνισμούς πυραύλων θα πρέπει να είναι τείχος προστασίας από την υπόλοιπη επιχείρηση.
Η συγχώνευση θα ενθάρρυνε τη μελλοντική καινοτομία στις τεχνολογίες προώθησης:
Η Aerojet Rocketdyne υπήρξε πρωτοπόρος στην προώθηση πυραύλων και κατασκευάστρια πυραύλων από την ίδρυσή της κατά τη δεκαετία του 1940. Η Lockheed Martin δεν θα ήταν πρόθυμη να πληρώσει δύο φορές τα έσοδα για την Aerojet, εκτός εάν περίμενε την επιχείρηση να παραμείνει στην αιχμή της καινοτομίας, καθώς η πρόοδος είναι απαραίτητη για να παραμείνει ανταγωνιστική.
Όπως στην περίπτωση της Northrop-Orbital, ο συνδυασμός της Lockheed με την Aerojet θα ενώσει δύο εταιρείες με παρόμοιες ερευνητικές κουλτούρες που έχουν βοηθήσει να διατηρηθεί η Αμερική ο παγκόσμιος ηγέτης στην αεροδιαστημική.
Εάν η Aerojet δεν συγχωνευθεί με την Lockheed Martin, θα πρέπει να συνδυαστεί με κάποια άλλη οντότητα για να ενισχύσει τους οικονομικούς της πόρους. Εάν αυτός ο εναλλακτικός αγοραστής ήταν χρηματοοικονομικός αγοραστής, ας πούμε τα ιδιωτικά κεφάλαια, θα ήταν σχεδόν σίγουρα περικοπές των δαπανών έρευνας για τη μείωση του κινδύνου και την αύξηση των αποδόσεων. Εάν ήταν μια οντότητα σε μια άσχετη βιομηχανία, θα στερούσε πιθανώς τη βαθιά κατανόηση της αεροδιαστημικής τεχνολογίας και των αγορών που απαιτούνται για να κατανοήσουν πώς η Aerojet μπορεί να επιβιώσει σε μια πολύ απαιτητική επιχείρηση.
Έτσι, η προτεινόμενη συγχώνευση Lockheed-Aerojet είναι πιθανώς η καλύτερη επιλογή για τη διατήρηση ενός δυναμικού τομέα εγχώριας προώθησης που δημιουργεί συνεχώς νέες καινοτομίες.
