Ένα επενδυτικό κίνημα που προβάλλει τον εαυτό του ως προστάτη των ανθρώπων και του πλανήτη βρέθηκε με κάποιο τρόπο να παρέχει κεφάλαια στο αυταρχικό καθεστώς πίσω από μία από τις χειρότερες στρατιωτικές συγκρούσεις της Ευρώπης από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο.
Τα funds με την ένδειξη ESG -- ένα αρκτικόλεξο που υποδηλώνει δέσμευση για περιβαλλοντικά, κοινωνικά και διακυβερνητικά συμφέροντα -- κατέχουν μετοχές των κρατικών ενεργειακών κολοσσών της Ρωσίας Gazprom PJSC και Rosneft PJSC, καθώς και του μεγαλύτερου δανειστή της Sberbank PJSC. Τα ταμεία διαθέτουν επίσης ρωσικά κρατικά ομόλογα, παρέχοντας χρήματα που τελικά βοήθησαν να γεμίσουν τα ταμεία της απολυταρχίας του προέδρου Βλαντιμίρ Πούτιν.
Ο Πωλ Κλέμεντς-Χαντ ο οποίος ηγήθηκε μιας ομάδας που επινόησε τον όρο ESG στα μέσα της δεκαετίας του 2000, είπε ότι είναι πλέον ξεκάθαρο ότι «οι επενδυτές ESG έχουν αποτύχει».
«Το ESG χρησιμοποιείται αναποτελεσματικά», δήλωσε ο Κλέμεντς-Χαντ, ιδρυτής της συμβουλευτικής εταιρείας Blended Capital Group. Οι επενδυτές θα πρέπει να μετρούν τους κινδύνους σε ολόκληρα συστήματα, όχι μόνο τους εταιρικούς κινδύνους, αλλά αντίθετα, «η εμμονή με το εύκολο κέρδος υπερισχύει των πάντων», είπε.
Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία αποκαλύπτει γρήγορα απροσδόκητη έκθεση σε μεγάλο μέρος του σύμπαντος ESG. Οι ερευνητές του κλάδου της Morningstar Inc. εκτιμούν ότι το 14% των βιώσιμων κεφαλαίων παγκοσμίως κατείχε ρωσικά περιουσιακά στοιχεία ακριβώς πριν από τον πόλεμο. Αυτό σημαίνει ότι οι βιώσιμες επενδύσεις μεταμορφώνονται σε μια βιομηχανία 40 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που αγκαλιάζεται από τα χρηματοοικονομικά μεγαθήρια της Wall Street, όπου τα κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες αναφοράς είναι πανταχού παρόντα.
«Η Ουκρανία είναι ένα από τα πιο σημαντικά ζητήματα ESG που είχαμε ποτέ», δήλωσε ο Philippe Zaouati, διευθύνων σύμβουλος της Mirova, της μονάδας βιώσιμων επενδύσεων 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων που συνδέεται με τους Natixis Investment Managers. «Είναι ένα ζωτικής σημασίας ζήτημα για την ενέργεια και τα ανθρώπινα δικαιώματα και το ερώτημα αν θέλουμε να ζήσουμε ακόμα σε μια δημοκρατία ή όχι».
Αλλά εκείνοι που αντιπροσωπεύουν την πιο mainstream πλευρά της επένδυσης ESG υποστηρίζουν ότι ο όρος είναι ευρέως παρεξηγημένος. Στην πραγματικότητα, είναι απλώς ένα εργαλείο ελέγχου για την προστασία των επενδύσεων από περιβαλλοντικούς, κοινωνικούς κινδύνους και κινδύνους διακυβέρνησης, σύμφωνα με ορισμένες από τις μεγαλύτερες εταιρείες που συνεργάζονται και αναλύουν δεδομένα ESG.
«Υπάρχουν ακόμη άνθρωποι που συγχέουν ακατάλληλα τη βιωσιμότητα και την ηθική», δήλωσε ο Hortense Bioy, παγκόσμιος επικεφαλής της έρευνας βιωσιμότητας της Morningstar. «Τα αειφόρα κεφάλαια και τα κεφάλαια ESG δεν είναι τα ίδια με τα ηθικά ταμεία».
Για το λόγο αυτό, τα ταμεία ESG μπορούν να αγοράσουν τα πάντα, από κατασκευαστές συμβατικών όπλων έως παραγωγούς ορυκτών καυσίμων. Το μεγαλύτερο χρηματιστηριακό ταμείο στον κόσμο που εστιάζει στο ESG — το iShares ESG Aware MSCI USA της BlackRock Inc., 23,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων — κατέχει μετοχές εταιρειών που κυμαίνονται από την Raytheon Technologies Corp έως την Exxon Mobil Corp.
Ο Bioy είπε ότι οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου ESG, «όπως και κάθε άλλος μάνατζερ που κατέχει ρωσικά περιουσιακά στοιχεία ή όχι, θα αξιολογήσει την κατάσταση και θα προσπαθήσει να κατανοήσει τις ευρύτερες επιπτώσεις της σύγκρουσης και τον αντίκτυπο στα χαρτοφυλάκια τους». Ο πόλεμος «έχει ευρύτερες επιπτώσεις για τους επενδυτές ESG παρά απλώς ηθικές», είπε.
Άλλοι επισημαίνουν ότι η πλήρης απόρριψη ρωσικών περιουσιακών στοιχείων μπορεί επίσης να σημαίνει αποκοπή καλών εταιρειών. Σε αυτές περιλαμβάνονται συχνά εταιρείες τεχνολογίας που προσπαθούν ενεργά να παράσχουν διαφάνεια αψηφώντας τους περιορισμούς του Πούτιν.
Η Rachel Robasciotti, ιδρύτρια της Adasina Social Capital στο Σαν Φρανσίσκο, η οποία διαχειρίζεται ένα ETF 89 εκατομμυρίων δολαρίων που επικεντρώνεται σε ζητήματα κοινωνικής δικαιοσύνης, είπε ότι εκτός εάν μια επιχείρηση είναι ξεκάθαρα εργαλείο ενός δεσποτικού καθεστώτος, είναι σημαντικό να γίνεται διάκριση μεταξύ των εταιρειών και των χωρών στις οποίες λειτουργούν.
«Δεν τιμωρούμε τις εταιρείες για τις ενέργειες της χώρας όπου έχουν την έδρα τους», είπε.
Η Boston Common Asset Management, ένας από τους παλαιότερους κοινωνικά υπεύθυνους επενδυτές, κατείχε μετοχές της ρωσικής μηχανής αναζήτησης Yandex NV επειδή φαινόταν ότι «συνεισφέρει θετικά στη δημοκρατία στη Ρωσία», δήλωσε ο Kevin Hart, επικεφαλής μάρκετινγκ της εταιρείας. Η τεχνολογική εταιρεία είχε μάλιστα υιοθετήσει έναν κώδικα συμπεριφοράς που αντιμετώπιζε ζητήματα ανθρωπίνων δικαιωμάτων και εφοδιαστικής αλυσίδας, είπε. Ωστόσο, η επενδυτική εταιρεία 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατέληξε να πουλήσει το μερίδιό της στη Yandex τον περασμένο μήνα, εν μέρει λόγω του κινδύνου απαγόρευσης από τις ΗΠΑ να κατέχουν ρωσικά περιουσιακά στοιχεία, είπε.
Ο Zaouati της Mirova είπε ότι αυτή θα πρέπει να είναι μια στιγμή επαναβαθμονόμησης για τους επενδυτές ESG. «Πρέπει να αποφασίσουμε τι θα κάνουμε με τη ρωσική κυβέρνηση και όλες τις εταιρείες που συνδέονται με τη ρωσική κυβέρνηση», είπε. «Πρέπει να αποφασίσουμε τι θα κάνουμε με άλλα αυταρχικά καθεστώτα».
Η ερώτηση αυτή οδήγησε τον Mirova να αποκλείσει όχι μόνο ρωσικά, αλλά και κινεζικά περιουσιακά στοιχεία.
Ο Felix Boudreault, διευθύνων σύμβουλος στην εταιρεία ερευνών Sustainable Market Strategies στο Μόντρεαλ, είπε ότι προειδοποιεί τους πελάτες να μείνουν εκτός Ρωσίας από το 2018 και τώρα δίνει τις ίδιες συμβουλές για την Κίνα.
«Ως επενδυτής, πρέπει να λάβετε υπόψη όχι μόνο την εταιρεία, αλλά το περιβάλλον στο οποίο δραστηριοποιούνται», δήλωσε ο Boudreault. «Και λέμε το ίδιο για την Κίνα. Είναι μη επενδύσιμο από οποιαδήποτε προοπτική ESG. Με ένα χτύπημα ενός στυλό, ένας γραφειοκράτης στο Πεκίνο μπορεί πραγματικά να εξαφανίσει έναν ολόκληρο τομέα όπως έκαναν πρόσφατα με τις εκπαιδευτικές τεχνολογίες».
Ο Κλέμεντς-Χαντ, ο οποίος ήταν μεταξύ μιας ομάδας πρωτοπόρων του ESG που περιελάμβανε τον εκλιπόντα πλέον Γενικό Γραμματέα των Ηνωμένων Εθνών Κόφι Ανάν, είπε ότι η απάντηση είναι ξεκάθαρη.
«Αν δεν λάβετε υπόψη την απολυταρχία και μια μοχθηρή κυβέρνηση, τότε έχετε αποτύχει στην αξιολόγηση του ESG», είπε.
